熱點信息
劉強東和馬云扳金融手腕?首單互聯網保理業務ABS掛牌上交所
2016-08-08 14:21:23
就在8月3日阿里旗下螞蟻金服的螞蟻花唄在上交所掛牌首單互聯網消費金融ABS，8月5日，京東也傳來“第一”消息——“京東金融-華泰資管2016年1期保理合同債權資產支持證券”（簡稱“京東金融第一期保理ABS”）在上海證券交易所正式敲鐘掛牌。
這也是國內資本市場第一單互聯網保理業務ABS，其背后對應資產是京東金融供應鏈金融業務“京保貝”的債權。
近年來，京東頻頻加碼互聯網金融，已經建立了七條業務線，分別是供應鏈金融、消費金融、財富管理、眾籌、支付、保險、證券。而供應鏈金融可以說是其金融業務的根基，也是京東賺錢的超級秘密武器！
一直虧損，卻從來不缺錢，還玩起供應鏈金融
京東做了一件如今正確，當年卻被馬云嘲笑的事，自建物流和倉庫。在中國電商界，真正敢自己建物流的平臺并不多，因為大家都知道這個成本投入是非常大的，劉強東卻做到了，雖然一直處于虧損狀態，但是似乎從來不缺錢。
原因是什么呢？業內人士認為，其主要就是因為有充足的現金流。
�、偻顿Y者看重京東的長期發展。據說，京東每年的廣告費幾乎都超過它的盈利平衡�，F在的京東已經成為四大門戶賺錢工具。自己么卻在一直虧錢。
但小編看來，其實要說京東完全不賺錢，也并非如此，京東只是在部分業務上的投入過大，導致整體的虧損。比如京東金融其實是賺錢的，京東的虧損主要在倉庫建設和物流上，而現在倉庫也已基本完成了。
“京東看似虧損，實則不然，目前京東需做的就是要擴張，只要模式沒有問題，盈利是遲早的問題，因此還有人投資就是這個道理。”一位業內人士分析認為，再看看電商的鼻祖，美國亞馬遜過去二十年一直在虧損，但市值卻一直那么高，就知道虧損并不代表企業沒有前景，真正看中的還是未來發展收益，這其實就是投資。
�、诂F金流是各家電商“開戰”重點。大家知道，現金流對生意是非常重要的。且不說京東，就國美，蘇寧們而言，賣家根本不掙錢，或者只賺點辛苦錢。為什么他們還要開那么多店，還要低價大甩賣？
“現在不掙錢，少掙錢沒關系的，打敗了對手，以后來就可以掙大錢了。”在小編看來這純屬扯淡。其實現在各家電商雖然經營模式不同，但他們有個共同的目的就是獲取現金流，靠現金結算流進行資本動作賺錢。
道理很簡單。舉個例子：假設一年100億營收，延遲三個月還款，手里就是25億現金流！延遲六個月還款，手里就是50億！這樣難道不是掙錢嗎？所以，京東、蘇寧、國美之戰，表面上看是市場份額之戰，利潤之戰，但從財務角度來說，更加緊迫的原因，是現金流之戰！
�、圪~期是京東賺錢的秘密。正如一位電商行業人士評價：“在電商行業，金融可以算得上是食物鏈的最頂端，供應鏈金融能打造一個服務的閉環，將供應商緊緊地捆綁在自己的平臺，這是一個爭奪供應商的最有效的辦法。”
而大家都知道，電商與供應商之間的合作模式中，一個關系雙方最重要的利益環節就是賬期問題。這也成為各大電商盈利的秘密。為什么這樣說呢？
以京東為例，由于賬期的存在，京東近50%的供應商，特別是中小規模供應商會在生產過程中存在一定的資金壓力，這就為京東再為供應商提供金融服務創造了機會。
簡單說就是，利用京東在銷售上的主導地位，一方面延長賬期，增加資金沉淀的數量和時間，另一方面利用這段時間供應商缺乏資金的機會，為其提供各類貸款融資，賺錢金融收益。
例如，京東從寶潔進了10億元的貨，然后在20天將貨賣出去，基本上消費者的錢當天（貨到付款）或者第二天（信用卡刷卡）就能收上來，假設京東和寶潔商定的賬期是60天，那么等于寶潔的10億元貨款有40天是趴在京東的賬戶，京東可以將這些錢進行投資，獲得收益。
這也是為什么京東目前最掙錢的是金融板塊，而本次奪得國內資本市場第一單的互聯網保理業務ABS，可能正是京東要加碼對供應鏈金融的投入，從而帶動平臺B端的現金流通速度。使其整個鏈條更加具有活力，實現高速運轉的現金流。這也是京東看似一直虧損，但卻從來不缺錢的“秘密”所在。
國內首單互聯網保理業務ABS有啥特色？
看完以上京東賺錢的“秘密”，再回到京東金融本次獲國內首單互聯網保理業務ABS話題。8月5日，京東金融第一期保理ABS在上海證券交易所正式掛牌，發行的規模為20億元，管理人為華泰證券（上海）資產管理有限公司。
此前，5月初，京東金融就曾經披露，京東金融第一期保理ABS已經獲得上交所掛牌轉讓的無異議函。
�、俚谝黄谀假Y規模20億。根據京東金融第一期保理ABS的發行安排，募資規模20億，分為優先A級（72%，AAA評級）、優先B級（27.95% AA評級）、次級（0.05%）資產支持證券。在發行利率方面，優先1級資產年化利率4.1%，優先2級資產年化利率5.9%。
此外，京東金融第一期保理ABS設置了“2年循環期+3個月攤還期”的結構，資產支持證券期限為27個月，前24個月為循環期，以入池標準挑選合格基礎資產進行循環購買，循環期內每年兌付優先級投資人的利息；后3個月為分配期，專項計劃每月過手分配優先級本息；待優先A級及優先B級本金全部償付完畢，專項計劃將剩余收益支付于次級投資人。
�、贏BS有基礎。據小編了解，這并非是京東金融第一次涉足互聯網資產ABS。2015年10月28日，京東金融曾在深交所發行互聯網消費金融京東白條ABS。
同年12月，于深交所發行了“京東白條二期應收賬款債權資產支持專項計劃”，規模12億元。此后，自2016年1月至2016年4月，先后發售四期京東白條ABS專項計劃，實現京東白條ABS發行常態化。
“本次發行保理ABS，對于京東金融意義深遠：
首先，不僅繼續打開了一條新的資金渠道，讓保理業務能夠持續‘輸血’給實體企業；
其次，更是基于大數據風控，我們針對企業客戶的保理業務資產質量也受到了投資機構的高度認可；
第三，未來，京東金融也有能力持續把優質的資產端輸出給金融市場。”京東金融結構金融部負責人郝延山表示。
�、鄞髷祿L控確保資產質量。由于應收賬款市場屬于信用市場，保理業務作為一種金融工具，是應收賬款市場買方和賣方的中介，進行資產證券化則需要較強的產品結構設計能力，通常機構投資者的顧慮在于市場上一些保理業務的底層資產不透明，風險資產不夠分散，其質量難以權衡。
對此，京東金融依托大數據科技風控體系，有效地管理風險，并且解決了機構投資者的痛點。“京東金融成立兩年多，定位金融科技公司。我們認為，做金融應該從本質出發，在所有因素中，風控是最重要的，也是商業模式中唯一不變的本質。”郝延山說。
有業內人士分析稱，京東金融發行保理ABS，有利于融資人在10倍杠桿限制的監管要求下持續拓展業務，為實體企業的有效融資需求提供全方位的金融解決方案和一站式服務。
【悄悄問幾句】
不懂的就得問幾句，這三問你需聽
�、傥锪魅藛枺篈BS是個什么鬼？
廣義的ABS（資產證券化）是一種類債權的可交易證券，即以基礎資產（特定資產組合或特定現金流）為支持，以類似債券的形式發放，形成的一種可交易證券。
而“ABS”本身，既可以做動詞使用（Asset Backed Securitization），即指“企業將其資產進行資產證券化的過程”；也可以做名詞（Asset Backed Securities）使用，即“通過資產證券化發行的資產支持證券”。
�、谕腥藛枺簩κ职⒗锿鍭BS么？
據小編了解，就在8月3日，阿里旗下的螞蟻花唄消費信貸資產支持證券項目剛剛在上海證券交易所掛牌，這也是上交所首單互聯網消費金融ABS。兩家“死對頭”，前后腳分別ABS掛牌，二者之間的較量雖已開站多時，但每一次都給人一種“好戲才剛剛開始的感覺！”
螞蟻花唄該計劃掛牌總額為300億元，由德邦證券作為管理人，發行期數不超過20期，首期發行規模20億元，期限為1年。首期20億元已經獲得了超額認購，認購機構包括資產管理公司、銀行、保險公司等眾多機構投資者。
螞蟻金服消費金融業務相關負責人表示，這對于螞蟻金服的消費金融業務具有非常重要的里程碑意義，不僅拓展了融資渠道，提升了融資能力，更重要的是讓其有能力服務更多的用戶、給用戶帶來更好的消費金融體驗。
�、劭蛻粼趩枺喊l行ABS有啥好處？
ABS的意義在于把低流動性資產轉化為高流動性的證券，將企業的未來資產進行提前變現和轉移分拆，從而滿足融資和風險釋放的需求。發行ABS對企業、發行方和投資方的好處各不相同。
對企業來說，可拓展融資渠道，降低融資成本；對發行方來說，多了一種資產配置的方式，同時可以豐富自身金融產品。
銀行因為資金成本已經很低（存款利率），銷售ABS的傭金也不高，所以動力不足；券商積極參與，核心是為了獲得多元化資產，籠絡住投資客戶（因為現階段其他債券都不好賣），也帶有“占位”的心態，傭金收入倒不是主要原因，因為很少；對于投資方來說，在資產荒嚴重的環境下，任何一種新的、優質的資產都是受歡迎的。